1.基本面分析及價格走勢分析

??a、在國內(nèi)勞動節(jié)的期間的四個交易日里（包括上周五夜盤），ICE原糖連續(xù)下跌，7月合約從19.21美分跌至18.61美分，跌幅3.12%。

??在這期間，能直接導致糖價走勢變化的宏觀因素巴西匯率雖然因美聯(lián)儲加息而劇烈震蕩，但前后的差異并不大，且美元還小幅走弱，另一因素原油也保持穩(wěn)定偏強的走勢，這對糖價是有利的，那糖價的連續(xù)走弱只能從基本面上去尋找原因。

??ICE原糖5月合約在上周五到期，交割量為18.15萬噸，遠低于前期水平，且糖源主要來自于南美地區(qū)，而目前貨源最豐富的印度和泰國沒有參與交割，這可能顯示南美貨源少的同時，對該地區(qū)的需求也不高，而印度和泰國出口的強勁與便利性使其不需要進行期貨交割。

??市場把糖價走弱的原因歸因于印度出口強勁，但是印度并不是現(xiàn)在才表現(xiàn)出這一特征，早在壓榨初期就已經(jīng)大量地出口，且超出了市場的想象，以致于政府還下達了限制出口的政策。

??那么下跌的動力很可能來自于巴西中南部。雖然該地區(qū)公布的新年度首個雙周報顯示，甘蔗壓榨量和糖產(chǎn)量均大幅下滑，但市場認為這是推遲壓榨的原因，糖產(chǎn)量最終將是增長的。這個時候的下跌也與壓榨時間較吻合，該地區(qū)6月將進入壓榨高峰，市場開始提前為此做出準備。

??從大的周期看，北半球的2021/22年度，巴西的2022/23年度，各主產(chǎn)國紛紛增產(chǎn)，這是價格吸引力與天氣改善共同疊加的結(jié)果，全球食糖市場進入了產(chǎn)量增加的周期，這可能是糖價高位回落的主要原因。戰(zhàn)爭改變了市場的節(jié)奏，也可能改變糖價變動的區(qū)間，可能無法改變供應結(jié)構(gòu)的變化，巴西中南部壓榨是節(jié)奏變化的重要時點。

??因此糖價偏弱的運行的可能性較大，但原油價格將糖價的波動起到調(diào)節(jié)作用。

??b、鄭糖在節(jié)前也在跟隨ICE原糖走弱，首個交易日將以消化原糖走勢為主，周四開盤跳空低開的可能性較大。

??從2205合約在交割前基差走強的情況看，買方并不愿意以現(xiàn)貨的價格接貨，只有貼水現(xiàn)貨到一定程度才能吸引到買方，這對現(xiàn)貨形成一定壓力。

??總體分析看，短期國內(nèi)糖價仍將弱勢運行。

??2.觀點及操作策略

??a、鄭糖2205合約短線壓力5820，支撐5750，2209合約壓力5900，支撐5820、5800。

??b、首個交易日建議觀察為主。

??(僅供參考)

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來源：臥龍崗白糖投資圈；